警惕世界经济毁于政治图谋

点击量：59 2010-02-27 15:55:09 【大中小】【打印】【关闭】

　　近日，美联储抢准时机提息，美元对日欧货币独步走高，再呈强势。如此，要维护国际货币结构整体均衡，就需要一个对美元不具现实挑战的货币相对升值，国际市场关注人民币升值问题。今后，中美能否在金融、外汇政策上形成协调氛围，恐将成为国际市场上的最大看点。

　　此外，不排除欧洲央行会积极跟进美联储的可能。一旦大国主导与美抗衡，刚见好的世界经济恐将因大国政治博弈而夭折。

　　日前，美国联邦储备委员会（美联储）突然上调央行贴现率 0.25 个百分点，一度引发全球股市连锁下挫，亚洲股市震荡尤重，世界经济再鸣警笛。

　　尽管，美联储主席伯南克发表声明强调，“这不意味着对宽松金融政策的改变”，不能视为美国“ 退出战略”的启动。但这种解释，并没有对市场的恐慌产生镇定作用，东京、台北、香港、新加坡等主要亚洲股市连锁下跌，日元、欧元等主要货币对美元贬值，国际金价走弱，石油等国际商品行情疲软。

　　利于抑制美元资金外溢

　　美国的央行贴现率，又称“紧急贷款利率”，是指商业银行在短期市场难以融资时，直接向央行筹措资金的贷款利率。此时，央行被视为“ 最后贷方”，央行所提供的资金可谓维护金融系统稳定的“ 最后稻草”。而央行贴现率的变动，则反映最后融资手段的难易程度。

　　此次，美联储上调央行贴现率，既显示了对美国金融系统恢复稳定的自信，同时也难以回避对市场形成了另外的画外音，即“美元套利交易的控制”和“ 美元地位的捍卫”。客观看，鉴于纽约短期金融市场资金充裕，商业银行可利用隔夜拆借市场很容易融资，并不一定必须到央行融资，由此，美联储上调央行贴现率，并不会对企业融资产生直接影响。

　　但从资金的跨国移动角度看，美联储上调央行贴现率恐将直接抑制“美元套利交易”扩张。金融危机后，美联储执行事实上的零利率政策的同时，下调了央行贴现率，以确保充足的市场流动性。但结果是，为国际投资者以低成本在美国融资，然后投资于新兴市场，提供了便利，由此，形成了所谓的“美元套利交易”。而美元资金大举流入新兴市场，推升了股市、楼市热浪滚滚。显然，美联储上调央行贴现率，回笼市场资金，有利于抑制美元资金的外溢，但由此也导致新兴国股市下落，市场吸引力下降。

　　人民币潜存升值风险

　　从另一方面来看，央行贴现率的上调，意味着长期利率的高攀，其直接影响是美元升值。尤其是，在美联储宣布提息的前日，日本央行决定维持现有利率水平，并扩张货币供给新手段，应对通货紧缩；同时，欧洲央行的政策委员会尚未召开。美联储抢准时机提息，可谓打出了一个漂亮的“时间差”，其结果是，日美欧三大货币利差拉开，美元对日欧货币独步走高，再呈强势。金融危机后，市场普遍预期美元持续走低，美元市场信用下降，霸主地位面临挑战。如今，美联储打出“时间差” ，堪称用金融政策手段，捍卫美元地位的妙招。

　　在此，值得注意的是，当前，美联储的政策虽直指日、欧，但从货币力学关系看，“ 美元独步走高” 恐将导致日美欧三大货币结构失衡。如此，要维护国际货币结构整体均衡，就需要一个对美元不具现实挑战的货币相对升值。 4月，美国会将召开关于外汇外贸听证会。国际市场关注人民币是否被纳入议题。年初，奥巴马在发表国情咨文时强调，五年内实现“出口倍增”，中国是主要出口市场。今后，中美能否在金融、外汇政策上形成协调氛围，恐将成为国际市场上的最大看点。

　　欧洲动向不容忽视

　　针对美联储提息，国际市场最担心的是欧洲央行如何行动。一方面，眼下希腊主权债务危机趋稳；另一方面，年初以来波罗的海三国景气热浪滚滚，中东欧经济也明显升温，法德等强国开始关注通胀；尤其是欧洲央行预先设计的退出时限迫近。这三项理由的存在，不排除欧洲央行会积极跟进美联储的可能。问题是欧洲经济布局不平衡，“北热、东温、南冷”格局交错，同时，南欧的主权债务风险并未根除，尤其是，与欧洲金融联系紧密的中东迪拜债务风险再次预警，而法德等大国又不甘心欧元被边缘化。一旦大国主导与美抗衡，先行退出，恐将激起“潜在的南欧败絮飞扬”，飘洋过海，直奔中东，难免会出现“地中海沿岸危机”。如此，刚见好的世界经济恐将因大国政治博弈而夭折。

　　事实上，早在去年11月，国际货币基金组织（IMF ）就对 G20财长会议发出警告，指出“退出政策”必须满足7个条件，强调其关键之关键在于“财政健全化”，力主“国际协调退出” ，避免政策争斗，使世界经济毁于政治图谋。

来源：《大众日报》作者：刘军红